u乐娱乐平台官网登录

港报社评:决策u乐娱乐平台用户登录市场话事,储局沦为滞后指标--信报12月16日

作者:邢萱圪    发布时间:2019-05-08 04:06:00    

美国联储局一如市场所料加息四分一厘,联邦基金利率目标上调至零点五厘至零点七五厘,为美国10年来第二次加息与此同时,显示决策官员利率展望的"点阵图"(dot plots)中位数反映美息明年底将处于一厘三七五水平,意味2017年将有三次幅度各四分一厘的加息,较三个月前的预测多出一次 由于联储局对明年调高利率的取态比市场估计"鹰",美股在议息声明公布后先升后急跌,美国10年期债息一举升穿2厘半关口,美滙指数则冲破102,兑日圆尤其强劲,昨天欧洲中段已突破118水平 众所周知,联储局去年12月首次调高利率时,曾预测今年加息四次,但1、2月中国经济和油价忧虑触发环球股市暴挫,新兴市场固然四脚朝天,美股亦从去年底高位大幅调整逾一成,联储局其后把全年加息次数向下修订为两次在这个基础上,实际加息次数仍要"打个五折",最终只加一次 惊吓年年有,今年特别多英国6月公投决定脱欧,特朗普在11月美国大选爆冷胜出,联储局虽不会直认政治事件对息率决策具决定性影响,但有一项统计足以说明,美国本土经济数据并非局方定夺息口去向的唯一甚至最重要因素 彭博在联储局对今年美国GDP、失业率和通胀率的预测与实际数字之间作过对比,发现局方在这三个环节的评估十分靠谱,当中尤以失业率最准确,真正"离地"的只有决策者对全年加息步伐的预期 联储局是否"错有错着",美国经济表现因央行一再延缓加息而更易"达标",是一个值得探讨的问题然而,局方一直强调利率决策立足于数据(data-dependent),惟从上述对比可见,美国收紧银根大叹慢板,不能归因于经济数字较预期差 环球经济紧密相连,联储局为利率一锤定音前多考虑外围因素无可厚非,但自一年前踏入加息周期以来,局方一再因市场动荡和政情不明朗而"按兵不动",决策者对未来利率走势预测可信性又有多高此问所指不限于联储局会否与今年一样高估加息次数,同时也适用于可能出现的低估加息需要换句话说,即美息明年"止唔止"加三次 一、从债市上下半年彷佛两个世界可见,在利率去向上,今时今日的联储局已沦为"滞后"指标美国十年期国债孳息于央行去年12月首次加息后愈走愈低,从两厘三水平反覆跌至7月初的一厘三始见底那等于说,债市从一开始便不相信联储局能按原定"路线"落实利率正常化事实证明,决策官员的看法比想像中更"鸽",全年仅加息一次究竟市场可信抑或联储局靠得住,答案不已写在墙上 二、美国债息今夏见底,全球负孳息国债规模亦从高峰期的12万亿美元剧减,通缩忧虑大为收敛,但债息真正"起飞",始于特朗普当选美国总统之后自11月8日大选至联储局本周宣布加息,美国10年期债息由不足一厘八飙至两厘半以上,个多月间足足升了80个基点! 债息这一轮急升(债价大跌),与其将之看成市场对联储局政策变动有所预期,不如说特朗普承诺以减税和基建开支刺激经济,改变了市场对增长和通胀前景的展望,引发资金弃债从股,长息因而抽升联储局在今年最后一次会议"终于"加息,且预测明年再加三次,较9月估算多出一次,不正好彰显决策者只是跟从债市发出的"讯息"行事,孰鸽孰鹰身不由己吗 联储局主席耶伦于议息后的记者会上扬言,以美国劳工市场目前状况,她不认为有必要在现阶段推出财政刺激措施促进全民就业,但股债滙焦点此刻尽在特朗普即将出台的财政政策上,美国十年期债息上望三厘,当地楼市和经济活动能否承受市场利率如此急速的升势尚待确认,惟形势比人强,本港投资者和置业人士也许需要"与时并进",少听联储局官员忽鹰忽鸽的言论,多注意"特朗普效应"对市场利率的影响(完) 注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场 **如欲提取相关新闻,

 

友情链接: © 网站地图